7.1 混合动力汽车产业链各环节投资价值判断

　　目前A股市场中，涉及混合动力的上市公司如下表所列

　　我们判断：

　　上游金属原材料方面：西藏矿业和中信国安由于生产技术上存在问题，年产量分别只有2000吨，占主营业务收入比例较低，难以带动业绩大幅上升。长期看，由于全球碳酸锂的潜在产能巨大，即使电池行业需求上升，也难以带动碳酸锂价格大幅上升。

　　中游电池及电池制造方面：中信国安控股的盟固利主要生产钴酸锂电池，并不是未来车载动力蓄电池的发展方向;科力远[行情、资料、新闻、论坛]的主要产品是镍氢电池，虽然目前大部分的车载动力蓄电池采用镍氢电池，但我们认为锂离子动力电池必将取代目前的镍氢电池。

　　下游混合动力汽车制造方面：目前国内大多数混合动力汽车制造企业缺乏混合动力汽车车载动力蓄电池制造和生产的核心技术，难以享受行业增长带来的商机。比亚迪拥有混合动力汽车的核心磷酸铁锂电池技术的生产能力，将在未来的市场竞争中脱颖而出。

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　　7.2 具有潜力成为未来锂电行业明星企业的公司：杉杉股份[行情、资料、新闻、论坛](600884)

　　我们认为杉杉股份(600884)最有潜力成为未来锂电行业明星企业

　　公司目前拥有完整的锂离子电池材料产品体系，电池材料的收入已经占到公司主营业务收入的49%，是目前A股中唯一掌握磷酸铁锂生产技术的上市公司。

　　正极材料方面：拥有目前全部4种磷酸铁锂正极材料的生产能力，更是A股中唯一掌握磷酸铁锂生产技术的企业，目前公司已经成为国内最大，世界前三甲的正极材料供应商。

　　负极材料方面：公司拥有1200吨锂电负极材料“中间相炭微球(CMS)的生产能力，是国家863高科技研究发展计划项目，被列为国家高新技术产业示范工程项目。

　　电解液方面：公司控股的东莞杉杉的销售额与销售量目前已排名全国第三。

　　在下游客户拓展方面，深圳比亚迪与公司建立了长期稳定的客户关系。

　　我们认为，公司作为A股中掌握锂离子电池材料核心生产技术的唯一公司，拥有完整的电池产品体系，具备成为未来行业龙头企业的基本条件，我们将重点关注公司电池材料业务尤其是磷酸铁锂产品的规划及发展。

来源: 日信证券