2.1行业景气度将持续提升，景气周期有望长期维持

　　根据国家的规划，“十一五”期间，电网投资将迎来新一轮高潮，国网和南网合计投资额在12500亿元左右，是“十五”期间电网投资5000亿元的2.5倍。受益于此，我们认为，输配电行业的景气度仍将持续提升。

　　2005年，国内对电网的投资额在1370亿元左右，预计2006年全年完成的投资将在1700亿元左右，同比增长24%。按此测算，在完成五年总投资额的情况下，“十一五”期间，对电网的投资的年增长率必须维持在20%左右。

　　而且值得注意的是，输电业务仍为国家垄断经营，电网投资，特别是对骨干电网的投资，是由国家主导进行，具有明确的规划，因此，与其他行业不同，电网投资的确定性较强，也较为稳定，不会出现大起大落的现象。

　　另外，2010年以后，国家电网建设仍将保持较大的规模。仅以西电东送为例，如表2所示，根据规划，2010年-2020年，西电东送的容量仍将翻一番，相应的，西电东送的投资额也将同比增长。总的来看，在“十二五”期间，输变电行业的景气度仍然有望维持在较高的水平上。　

　　2.2电网建设重点之一：跨区域联网工程

　　作为一个大国，中国各区域经济发展水平、资源禀赋条件的差异决定了跨省、跨区域电能配置对于满足全国电力需求的重要意义。整体来看，中国一次能源在西部分布较多，而电力需求多集中于东部地区，同时不同区域电源结构和负荷特性存在较大互补性，因此“西电东送、南北互供、全国联网”成为了中国跨区电能配置的总体思路。

　　随着电力供需趋于平衡和富裕，“十一五”期间电网建设将快速发展，特高压电网、骨架电网、跨区送电工程建设将是电网建设的重中之重，根据国家电网公司规划，2010年全国特高压及跨区电网输电容量约7000万千瓦，输电量约3500亿千瓦时，规模约为2005年的三倍。　

　　大型坑口电站建设和水电的大规模开发是跨区域电网建设的一个重要驱动力，根据国家规划，在“十一五”和“十二五”期间，我国的水电开发要基本完成，考虑到西部的大部分水电基地都远离负荷中心，因此，需要通过长距离输电，特别是超高压直流点对点输电项目的建设来实现这些西部水电基地的集约化开发和外送。　　

　　2.3电网建设重点之二：重点城市配网建设和改造工程

　　在《国家电网“十一五”电网规划及2020年展望》中，重点城市电网建设与特高压工程、加强区域联网等共同被列入国家电网公司的工作日程。2005年6月，国家电网公司正式宣布31个重点城市电网建设改造工程启动。

　　根据国家规划，本工程的主要目标为：加快城市电网发展，完善供电网络，提高供电能力，全面夯实城市电网安全供电的基础。