新增1300亿元蛋糕

　　农网改造将直接增加电网建设投资，为电力设备制造业做大蛋糕份额。按照计划安排，2010年将安排120亿元财政资金用于农网改造，并且保持在今后三年每年对农网的投入不低于2009年度。根据1998年以来农网改造的投资比例约20%来自国家资本金投入计算，农网改造升级将在2010年带动约600亿元的总投入，以此测算，三年的总体投资规模将接近2000亿左右。按照既有的电网建设与改造投资总额约三分之二用于电力设备投资测算，设备厂商分食的蛋糕份额有望增加1300亿左右。

　　尽管投资巨大，但相比于更加庞大的农网改造资金缺口而言，充分发挥政府投资的引导和资金的撬动作用仍是此次改造升级的关键。按照通常的界定，农网一般是为县辖区域内各类用户供电的110kV及以下各级配电网，由于所涉地域范围广阔，对农网的建设和改造耗资巨大。

　　从1998年6月我国启动第一次农村电网改造工作至今，我国对农网改造的总投资为4622亿元，其中，国债资金923亿元，银行贷款3666亿元，企业自有资金33亿元。但即使这4600多亿的投资，仍显规模总量不足，致使农网改造覆盖面仍然偏低。统计显示，农网建设与改造期间，国家电网公司经营区域内农网35～110kV电网改造覆盖面约为30%左右，10kV及以下电网改造面约为60%，农民户表改造比例约为88%，仍有不小的改造缺口。

　　随着农村经济的发展，新农村建设对农网供电能力和供电质量提出更高要求，农网覆盖的范围和规模不断扩大，再加上早期完成的农网改造工程项目运行已近10年，供电设备已经出现重载、满载或超载运行的情况，供电设施已面临新的供电瓶颈。

　　考虑到新能源的发展趋势和低碳经济已提升到国家战略层面，此次的农网改造还要综合考虑农村可再生能源的接入问题，使风能、太阳能、小水电、生物质能发电等分布式发电能够顺利接入配网。

　　综合上述需求，当今农网升级改造的资金缺口将会更大，有可能使农网改造升级工作最终完成所需投入的资金总量远大于之前所测算的2000亿的总体规模。因此，仅靠每年不低于120亿的资本金投入，不可能解决农村电网的整个改造升级工作，必须充分发挥政府投资的引导作用和资金的撬动作用，动用多种投融资渠道。

　　重点关注非晶合金变压器

　　农村电网改造升级所衍生出来的未来三年千亿元以上的市场蛋糕，无疑为电力设备行业带来了新的市场机会，但这个给予行业的整体机会，不大可能以电力设备制造企业“均等”受益的形式出现。

　　当前电力设备行业的发展格局，已经初步形成了“政府宏观调控，企业自主经营，行业协会自律管理和服务”的框架。按照产品的电压等级划分，高压等级特别是超高压等级、特高压等级产品的市场，主要由国际知名企业及少数几家国有大型企业占有；而剩余的中、低压等级产品市场的行业集中度较低，市场化程度较高。尤其是在低压等级，由于产品的市场进入门槛低，竞争程度尤为激烈，众多小型企业主要依靠价格战方式开展竞争。

　　根据中国电器工业协会的统计，2008年输配电设备行业共有17387个企业，其中，大型企业114个，中型企业1669个，小型企业则多达15604个。按照此次改造升级的思路，将全面取消县级供电企业“代管体制”，将进一步提升电网改造建设过程中设备采购的集中度，将使相当一部分业绩平平的设备制造企业无缘“分食”的机会。

　　进一步探究此次农网改造升级的技术和目的取向，建设安全可靠、节能环保、技术先进、管理规范的新型农村电网将是最终目标。农村供电系统将以更换大容量变压器、增加变电站布点、增加农村电网的输送容量作为改造的重点，而其中对于节能环保和先进技术的要求，必将提高整个改造升级过程中对电网科技含量的要求，诸如提升配网节能效率、降低无功损耗、着眼于未来农村三网融合与电网互动等都有可能纳入此次改造升级的综合考虑。

　　综合而言，此次农网改造升级对于那些设备性能优良、产品有市场的中低压设备制造企业都有一定的利好，对于诸如森源电气、北京科锐、华仪电气等区域设备龙头企业更是带来了新的发展机遇。

　　具体到相应的设备和公司，有一个亮点值得关注，就是对于节能型配电变压器的需求将大幅增加，对相关制造和生产企业的业绩将产生明显的提振。配电变压器基本处在电力系统的末端，广泛应用于农网系统。由于农村电网中的季节性负荷居多，全年轻载或空载运行时间长，现有的配电变压器的损耗约占农村电网损耗的60%-70%，而整个配电网损耗又基本占到全网损耗的70%，是整个电网损耗的主要部分，因此，借助此次农网改造升级，推广和应用节能型变压器已成必然。按照国家节能政策的引导，今后几年内9型及以下型号变压器将逐步被替代或淘汰，11型及以上性能水平的配电变压器将在配网中普及应用，其中，非晶合金变压器尤其值得关注。

　　目前，我国生产非晶合金铁心配电变压器的制造厂家约有50家，在相关上市公司中，特变电工、天威保变、置信电器等都已介入非晶合金变压器的生产，安泰科技则作为非晶合金带材的主要供应商，有望通过市场对非晶合金变压器需求的扩张带来业绩的大幅提升。

来源：中国证券报