2008年11月10日,中国人民银行行长周小川称,不排除会通过人民币贬值措施来扶持国内出口业的可能。至2008年12月3日,人民币汇率已经连续第4个交易日走低,人民币兑美元已经连续两天"跌停",中间价再跌22个基点,走出4连阴的走势,创出人民币汇改以来的新纪录。 10月份以来,特别是11月份,实体经济普遍感受到经济危机的巨大影响,需求下滑开始变快。其中国内需求有所下降,海外需求更是大幅下滑。当前中央政府全力以赴保增长,除了扩大内需的措施以外,也要防止外需下降的太快。人民币的贬值不失为一个很好的办法。
电子行业对出口有很高的依存度,07年整个电子信息产业出口占销售收入的61.88%,截至2008年上半年,上市公司出口(算术平均)占总销售收入的32.89%。人民币升值导致了出口企业利润降低,整个行业利润下滑,减弱了我国电子企业在国际市场的竞争力。
我们一直以为,人民币汇率是电子元器件行业一个重要的观测指标,人民币的贬值能显著提高企业的毛利率,显著提高中国产品的竞争能力。同时,在当前开工普遍不足的情形下,毛利率提升带来的产能的增加,能使企业有效摊薄沉没成本,提升公司的效益。
建议大家关注出口占比高、受人民币汇率影响较大、企业管理优秀的公司,如顺络电子[行情、资料、新闻、论坛],莱宝高科[行情、资料、新闻、论坛],广州国光[行情、资料、新闻、论坛],浙江阳光[行情、资料、新闻、论坛],长电科技[行情、资料、新闻、论坛],生益科技[行情、资料、新闻、论坛],歌尔声学[行情、资料、新闻、论坛]等,人民币的贬值将对它们产生正面的影响。
当然,需求才是最重要的。尽管人民币贬值能增加企业出口的预期,但需求才是决定行业和公司业绩的最重要因素。对于全球化竞争的电子元器件行业,在需求持续低迷的情况下,我们认为行业依旧处于低谷,维持对电子元器件行业中性的评级。
来源: 联合证券 作者: 卢山