光伏产业机会多多

　　受到财政补贴的光伏产业无疑最受券商关注。光大证券发布研究报告认为，近期光伏组件、电池片的价格出现了下跌，但同时硅片和硅料的价格还在上涨。这说明了两个问题：一是需求仍然旺盛。此次组件降价，呈现显著的结构性特征，大厂的降幅较小，其主要原因是，今年由于大厂产能瓶颈，小厂接到很多代工订单。目前大厂产能集中释放，不再需要代工。

　　二是光伏板块“盈利能力哑铃化”的趋势已经开始显现。光大证券认为，未来盈利能力坚挺，能够真正享受行业景气的环节包括：技术差异化最突出的核心设备及辅材;利润率稳定性最高的电站建设;进入壁垒最高的多晶硅，上述板块中，下一阶段的最大机会来自于核心设备和辅材。

　　光大证券认为，国内光伏产业链起步5 年，发展的都是产能，而核心技术和辅料配套一直缺失。而目前中国已有全球最大的光伏产业链，但还并非最好的。技术和配套能力的提升，才是中国光伏产业的最迫切需求。反过来说，正因为国内光伏产业，无论体量还是活力都是全球首位，所以有着充足的资金、市场和人才，能够孕育最优秀的设备和材料提供商。上市公司之中，精功科技就是其中的杰出代表。

　　把握两条投资主线

　　长江证券认为，2011 年应把握住电气设备行业的两条投资主线：一是发掘“十二五”规划倒逼下的电力建设结构性机会：火电脱硝、水电建设;二是关注电力需求侧，电力电子节能市场巨大。

　　长江证券认为，智能电网建设和节能减排为“十二五”期间电力设备行业的长足发展提供了源动力，但由于行业当前的估值水平很难再取得突破，2011 年超额收益的获得落脚点在于公司业绩的确定性;同时，来自电力需求侧的投资在“十二五”期间会保持快速增长。

　　2005-2007年是火电新增装机的高峰期，而火电锅炉一般每5~6 年左右进行一次大修，因此，这批机组即将迎来第一轮大修期高峰，脱硝、脱硫、除尘改造、无油点火迎来巨大市场。长江证券认为，“十二五”期间常规水电年均开工2000万千瓦，水电机组年均需求200 亿;风电、核电刺激抽水蓄能建设，“十二五”需求240 亿，龙源技术、浙富股份等上市公司因此受益。

　　发改委等六部委出台《电力需求侧管理管理办法》，要求各地各单位将节约用电、科学用电纳入经济发展规划和考核指标，长江证券看好《办法》推广的需求侧节能技术，高压变频器、无功补偿等，上市公司中荣信股份、九洲电气有望获益。

　　特高压总投资或达五千亿

　　除此之外，特高压将是明年电网建设的重点，“十二五”期间，直流建设较为明确，年均3 条左右开工。国泰君安证券认为，从“十二五”规划出发，未来五年电气设备行业投资将呈现“两极化”趋势：特高压骨干网和配网改造将成为电网投资主题，“智能化”拉动二次设备占比提升，同时工业领域变频器将得到进一步普及，因此看好低压和高性能高压市场。

　　特高压方面，直流建设基本符合进度，交流受示范线路验收推迟的影响有所延后，目前呈现提速趋势。“十二五”特高压直流将建设9 条线路，预计总投资达2170 亿元;特高压交流完成“三横三纵一环网”的建设，乐观估计投资达2989亿元，若考虑项推迟的影响预测约2092 亿元。

　　国泰君安表示，在总体经济形势不明朗的背景下，电气设备行业“十二五”初年投资恢复是确定性事件，抗周期的特点将使行业现整体性机会。而“特高压”建设以十年为规划，建议投资者把握趋势，关注实际受益公司并中长期持有。

　　公司方面，特变电工、中国西电综合实力突出，特高压直流及交流电站设备份额领先，龙头优势助公司在建设全面启动后最先、最大受益;荣信股份的无功补偿产品有望随电网建设呈现爆发式增长，主业稳定为高估值提供坚实保障;平高电气业绩弹性大，短期业绩低点难掩GIS 行业领先态势。