我们在08年11月份的09年度投资策略报告中提出的看好液晶电视行业的三点理由正在逐步得到印证，并得以更充分的体现。我们提醒投资者关注黑电行业所发生的积极变化，或许曾经风光一时又沉寂已久的彩电行业正在慢慢地进行着由量变到质变的累积。 液晶电视一枝独秀，替代性的高增长持续。相对其他大家电来说，液晶电视由于对CRT的替代性增长而受到宏观经济的影响偏小。虽然国内电视机市场整体容量变化不大，但是液晶电视比例迅速提升地从07年的18%提升至08年的30%。
上游面板供过于求提升国内电视整机企业议价能力，并缓解了来自日韩品牌的竞争压力。经济危机下全球消费电子类产品需求萎缩，原计划在09年下半年产能得以集中释放的上游面板行业提前进入供过于求的状态。曾经拥有产业链一体化优势的日韩品牌受到面板业务的拖累而无法继续在中国市场的价格战，国内品牌竞争压力缓解，议价能力与盈利能力提升。国内品牌彩电零售额份额从08年初的47%年末提升至61%。
液晶电视销售结构不断下沉，国内品牌的三四级渠道优势得以体现。随着液晶电视价格的下降以及一二线城市的逐渐饱和，主要增长力量将逐步下移，最终从城市走向农村。依靠CRT在三四级市场销售所积累的渠道优势非外资品牌所能比，下乡补贴政策更对国外品牌中标数量的限制更是让国内品牌先行一步。
来源: 申银万国
