电力行业成本与需求同呈下降趋势，但由于成本下降对盈利水平的影响灵敏度较高，而需求减缓对盈利水平的影响需要相对较长时间体现；因此，经济减缓对电力行业的影响短期内反而是改善了上半年不利的经营局面，这种特殊的现象主要还是我国能源价格机制所致，长期看电力行业发展境况仍会与宏观经济周期的保持一致。 新增装机增速趋缓、设备利用小时维持低位。2008年前8月新增装机投产5178万千瓦，低于07年前8月5977万千瓦的投产量，历史上看各月投产数量较不均衡，下半年投产装机一般高于上半年，预计08年全年的投产量在我们此前预测的8000-8500万千瓦的下限。2008年1-8月，全国发电设备平均利用小时数3237小时，同比减少116小时；由于需求的回落强于预期，09年发电量增速下降到10%左右的可能性较大，火电设备利用小时数预计仍会维持低位。
煤炭价格下跌趋势明显，电煤供需偏紧的形势有所改善，电价有望再次上调，降息周期打开等一系列利好因素决定了电力行业最坏的时期已经过去，整体盈利水平开始得到改善，四季度全行业有望扭亏，短期行业趋势投资机会开始显现。
来源: 财富证券
