受房地产投资减速的影响,今年3月以来,代表水泥需求的产量增速呈现持续下降趋势,8月份更是快速萎缩至1.5％,而10月以来,传统的水泥消费旺季今年却呈现旺季不旺的现象,华东、华中地区水泥价格一反常态地不涨反跌,令饱受煤价大涨之苦的水泥企业雪上加霜,这些情况说明水泥行业景气度出现了下行迹象。 按照2007年的数据测算,每亿元固定资产投资需要水泥1.15万吨,而5万亿元的投资总额共需水泥5.8亿吨左右,如果在5年内完成,平均每年新增水泥需求约1.2亿吨,相当于2007年总产量的9％,将充分化解房地产的负面影响,彻底扭转需求下滑的局面。如果项目在较短时间内大量开工建设,则水泥行业可能只出现短暂且轻微的调整,并从明年2至3季度开始走出谷底,只要明年水泥需求增速在7％以上,就不会出现供大于求。
虽然水泥上市公司今年下半年和明年一季度业绩不太理想,但目前股价已充分反映了市场对未来的悲观预期,龙头公司的PB估值在1.2倍至1.3倍左右,已具备长期投资价值。考虑到水泥需求可能早于预期出现复苏,尤其是对于疲弱的市场而言,有限的概念、有限的政策刺激,使市场热点更稀缺,水泥股就目前市价而言,整体偏低,市值适中,适合资金进行概念运作,投资者不妨重点关注。
来源: 上海证券报 作者: 于海峰
