近日，三峡水位降至155米，比常年提前约两个月降至这一低位。从地图上追根溯源，汇入三峡的水流，来自上游的大渡河、金沙江、雅砻江等，这几大流域上，密密麻麻地布满了国电、国投、华电、华能、三峡等电力巨头的电站，这些电站的水涨水落，不仅关乎上市公司投资者的收益，更是关系到我国整个电力供应的安全。近日证券时报记者前往四川西部，采访西南各大电站的运营情况，以及在建、拟建电站的建设进展。

　　繁忙的西部公路

　　四川雅安以西，风景如画。河流、油菜花、阔叶林、草地、冰雪，地理书上经典的教科书式垂直气候带展现在眼前，落差，是对四川西部地形最好的概括。

　　与这些自然风景有些不协调的是，一座座高度近百米的水泥桩子不断扎入这些高大的山脉之间，挖掘机、起重机、施工队紧张忙碌。记者得知，这些水泥桩子是为修公路而建的，这条路的目的地是二滩，与普通公路不同的是，处在横断山脉的这条公路更多的是桥和隧道。

　　司机老任看起来没有心思去欣赏窗外风景，他时刻盯着从对面冲过来的货车，这些拉着水泥、钢筋或者卷心菜的货车大多因超重而变得有些倾斜，在狭窄的道路上与我们擦肩而过。在四川汉源县境内，五、六辆橙色大货车拉着分拆开的发电设备向泸定方向开去。这些水电机组看上去并不是大型电站的，估计它们的主人在看到水电开发的巨大利益后，也希望分食到水电开发的蛋糕。

　　同是汉源县境内的国道旁，我们看到了瀑布沟电站搬迁居民的安置房。瀑布沟是大渡河上的大型水电项目，由川投能源及国电电力共同投资开发，这个装机容量330万千瓦的水电站在建设之初，导致10余万人的搬迁。

　　从汉源县往泸定县方向走，雅安市石棉县境内，关于国电大渡河公司开发的大岗山电站的各种标志也呈现在我们面前，在深达上千米的峡谷对面，葛洲坝的施工机器正在运转。葛洲坝主要负责大岗山水电站大坝土建及金属结构安装工程，吸引葛洲坝来到这不毛之地的，是高达22.48亿的中标金额。

　　几年前，三峡、国电等电力巨头在西南跑马圈地，在大渡河、金沙江、雅砻江几大干流划定势力范围，并陆续规划建设，记者看到的正是西南水电开发蓝图的细微之处。

　　2005年至2015年，被业界成为水电开发的“黄金十年”，而2010年至2015年间的五年，又被成为黄金十年的下半场，在这几年，电力巨头对西南水电的开发，将从跑马圈地的第一阶段进入加速建设的第二阶段。

　　大渡河开发

　　上述的大岗山和瀑布沟是在大渡河干流上的两个大型电站，整个大渡河干流上，共规划建设22级电站。记者从四川当地水电人士处了解到，瀑布沟已经在2010年1月份宣布首台机组投产，3月底，瀑布沟水电站第三台60万千瓦机组4号机正式并网发电，整个电站6台机组计划于2010年全部投产；装机容量66万千瓦的深溪沟电站，将于2010年6月下旬实现首台机组的发电。而正在建设中的大岗山电站，则计划于2013年前后投产。

　　在大渡河流域，目前仅有龚嘴、铜街子两个位于大渡河下游的电站于上世纪投产，目前，大渡河流域的开发程度约25%，整个流域上的可开发量达2460万千瓦。

　　就大渡河而言，主要是由川投能源及国电电力旗下的国电大渡河公司开发，除去已经投产的电站，国电大渡河公司其余已经获得开发权的项目装机容量超过1400万千瓦。这条河流的开发，对两家公司，特别是持股比例较大的国电电力而言，意义重大。长城证券分析师张霖预测，大渡河上面的几个主要电站建成后，水电占国电电力比重将由目前的15%大幅上升至25%左右，国电电力在建和已核准的项目将使其权益装机在2008-2014年内达到12%的复合增长率。

　　与大渡河类似，雅砻江流域的开发也主要是由一家企业掌控。雅砻江整个流域的开发由川投能源及国投电力所掌控的二滩开发公司主导，二滩开发公司几乎是独家享有雅砻江的开发权限。其中，川投能源占比48%，国投占比52%。

　　“目前，锦屏一期、二期正在建设中，虽然曾遭遇到了一些世界级的技术难题，但是凭借领先的技术，都一一克服了。目前雅砻江流域的开发进展顺利，正按照规划进行。”川投能源董秘谢洪先告诉记者。雅砻江流域已经投产的电站为330万千瓦装机容量的二滩电站，雅砻江干流共规划21个梯级水电站，可装机2918.8万千瓦，可以预计，未来雅砻江上开发潜力巨大。

　　在金沙江等流域，水电开发同样如火如荼。三峡集团、华电、华能等企业成为主导力量。

　　总的来看，三峡、国投、国电等公司后期新增装机容量较大，华电、华能在西南分得的蛋糕相对小些。西南几大河流目前开发进展较为顺利，且开发预期较为明确，只有怒江及澜沧江流域开发前景不明朗。“怒江主要是遭遇到环保方面的反对声音，目前开发程度仅1%；澜沧江则是国际河流，争议较大。”四川一位水电专家表示。

　　　大旱带来的机遇

　　在大岗山水电站上游，我们最远到达了大渡河支流上的田湾河。这里，有川投能源于去年建成投产的田湾河水电站。在田湾河下属的仁宗海、金窝、大发三个电站，机组大都在运转，水流汹涌。

　　但田湾河开发有限责任公司的副总经理李昌伟对记者坦言：“机组没能满产。一方面，现在是枯水期；另外，水量的确同比有所减少。”与其他电站不同，田湾河电站自建的水库有年调节能力，所以能保证在枯水期仍然能发较多的电。此外，田湾河发电主要靠巨大的落差，而非水量。

　　与田湾河电站这样的支流电站相比，四川境内几大干流上的电站虽然对水量的调节能力更强，但在百年一遇的旱灾面前，它们受到的冲击也不小。

　　近期数据显示，受干旱影响，金沙江水位急剧下降，金沙江流量仅有539立方米/秒，同比减少了7%。雅砻江来水量为400立方米/秒，同比下降10%。二滩公司相关人员称，二滩电站都有蓄水水库，具备一定的调节能力。不过由于降水较少，目前入库来水较上年偏少，水库水位下降很大，对发电量有一定影响。

　　“今年的大旱，对四川的水电站影响肯定是非常大的。不过，小的电站严重些，它们大多是径流式，缺乏调节能力，”四川电力专家马怀新对记者说。

　　值得投资者注意的是，对水电企业而言，当期因洪涝或干旱气候造成的来水波动掩盖不了长期来水稳定、业绩稳定、现金流稳定的事实。分析人士认为，如果因为干旱天气影响相关公司业绩至股价出现较大幅度调整，将是长期投资者的良好时机。此外，随着大型电站的修建，电站对旱灾、洪灾的抵抗能力也将随之增强。

　　谢洪先表示，等到2018年雅砻江流域两河口电站建好时，不仅仅是雅砻江的水量，整个长江的水量都会得到更好的调节和利用。

　　艰难的水电之路

　　真实水电开发比纸上谈兵要难得多。

　　采访中，记者深刻感知到水电开发的困难。在泥石流多发的横断山区，有的电站在建设之初，多次发生泥石流事故，比如，一家电站的建设期限就因此比计划期限往后推迟了1年多。此外，因为环保、搬迁等问题停工的电站并不鲜见。

　　大渡河流域，基本都是高山峡谷地形，公路往往就是从绝壁上铲出来的。车开在这种路上，一边是峡谷下奔腾的河流、一边是几乎垂直的绝壁。滑坡、暗冰、冻土、缺氧等使得这里的交通非常困难。

　　“一个很明显的趋势是，水电开发是先易后难，先中东部再到西部，西部则是先开发下游再开发上游。越往西，开发的难度肯定是越大的。那些理论上可开发的量，不是板上钉钉的。”四川资深电力专家马怀新表示：“很多流域仅仅是总体规划批准了，具体到各个电站，能否获批仍然有不确定性。目前来看，批复的节奏明显放慢了。”

　　与大渡河、雅砻江上的情况不同，金沙江等流域上，往往是多家央企独立进行上下游开发。比如，金沙江上汇集了三峡、华电、华能等多家央企。利益的不同，往往容易导致各方在开发上出现意见不一。

　　“比如，一个流域上游要修建一个大水库，从而对下游的电站都有利，但是流域上的企业都有自己的想法。”华电四川公司一位高管告诉记者。

　　“水电开发的确艰难，甚至存在一些争议，但是，在我们国家，在现在这个阶段，我想不出有什么比水电更值得开发和期待的了。”这一句话，是李昌伟常挂在嘴边的。

　　或许，正如采访所经历的崎岖一样，我国的水电开发，也在一条艰难的道路中前行。