事实上，2008年华菱钢铁在大方给高管涨了薪水的同时，还向其进行了股权激励。华菱钢铁由此也成为钢铁板块第一家实施股权激励的上市公司。

　　2008年7月30日，华菱钢铁首期向37位公司中方董事、高管授予限制性股票共计3,435,112股，购股资金来源于公司激励额度和激励对象自筹资金，首期公司已计提用于购股的扣除税费后的激励额度为1,237.26万元，激励对象自筹资金为1,237.26万元。

　　不过，参照此前华菱钢铁《限制性股票激励计划(修订案)摘要》(简称《摘要》)规定的对业绩的考核目标，去年华菱钢铁“惨淡”的业绩或将导致已被奖励股权的高管面临处罚。

　　《摘要》中提到了三大考核目标，其中ROE(加权平均净资产收益率)和营业收入增长率两个指标作为限制性股票被授予后的锁定期和解锁期的考核条件。

　　ROE考核达标，即要求首次授予的限制性股票锁定期首年公司ROE水平不低于8%，第一批解锁日的前一个年度ROE不低于11%，之后每批解锁日的前一个年度公司ROE不低于12%，方能对对限制性股票进行解锁。

　　而首期计划的营业收入增长率考核目标则为：2007—2010年的营业收入分别比2006年营业收入增长18%、35%、60%、99%。

　　据国金证券钢铁行业研究员周涛计算，2008年华菱钢铁ROE为6.57%，并预测2009年ROE为2.92%，低于8%的ROE解锁条件，解锁难度加大。

　　“解锁肯定是比较困难了。”联合证券研究员黄静也表示。

　　同时，2008年度，华菱钢铁的营业收入增长率也仅为28.45%，低于35%的考核目标。

　　而按《摘要》规定，若对应锁定期的营业收入增长率指标或ROE指标考核未达标，则该期计划第一批应解锁的限制性股票及其股票股利则将面临授予后的惩罚条款——由公司向交易所申请解锁由公司回购注销或由个人按公司要求将股票出售，并由公司按约定处置收益：若该时点市场股价小于限制性股票授予价格即出现损失，则公司回购价格为市价的1/2(或股票出售后公司和激励对象按照各自出资比例承担损失)；若该时点市场股价大于限制性股票授予价格即出现盈余，则公司回购价格为激励对象获授对价(或股票出售后公司仅退还激励对象用于购买本批应解锁限制性股票的自筹资金，剩余资金全部归公司所有)。

　　“按照这个条款来看的话，应该是触发了(惩罚条款)。”5月4日，国泰君安钢铁行业研究员蒋璆表示。

　　“是的，对。”对此，上述华菱钢铁证券办人士坦承高管股权激励面临着这一问题。但他同时又表示，目前湖南省国资委出台了新的股权激励方法，所以已经实施股权激励的公司需要对照该方法对股权激励方案进行修正。“要根据他们(国资委)的条条框框来一条条对照，所以我们现在还在跟省国资委沟通。”

来源: 证券日报