对于南车而言，目前动车组、城轨地铁、大功率电力机车在手订单饱满，未来动车组整体市场容量有望远远超过我们的预期，为公司业绩的持续高增长打下坚实基础。

　　中铁、铁建从2009年开始高增长，南车稍滞后：作为施工单位，中铁、铁建的收入确认按照工程进度核算，将首先受益于铁路投资的拉动。2009年铁路基建投资计划完成6000亿，比2008年的3300亿增长82%，中铁、铁建两家将充分分享这一高速增长。根据铁路产业链受益传导顺序，中国南车受益将稍滞后，我们预计南车增长高点从2011年开始。

　　此外，我们认为三家盈利能力的提升还来源于：国企规模优势的发挥带来管理费用占比的下降，根据我们的测算，EPS和管理费用占比的敏感性很高，管理费用占比下降0.5个百分点将带来盈利能力的明显提升。对于南车而言，盈利能力的提升还来源于产品结构调整带来的综合毛利率的提升。

来源：东方证券