10月铁路日均装车和运量稳定增长，同比增长14.12％和15.29％；港口运量同比增长1.97％，较上月下滑2.5个百分点，其中内贸煤同比增长8.7％，外贸煤同比下降50.25％。10月底，社会库存天数25.57天，重点港口和秦皇岛库存天数分别为18.4天和15.39天，远高于11天和9天的合理水平。

　　此外，我国第二批煤炭出口配额发放，出口数量回升。10月，我国煤炭出口256万吨，同比下降51％，较上月增加49万吨，煤炭净进口93万吨，较9月减少70万吨。

　　国家四万亿投资计划对下游及煤炭行业影响短期难以释放，预计行业低迷将持续，维持行业中性的投资评级。

来源: 招商证券　　作者: 卢平