平安证券窦泽云认为，今年底多晶硅供求将有所缓解，2009年新建多晶硅产能进入集中释放期，供应过剩逐步明显，2010年供应过剩将进一步加剧。在逐渐缓和的供求背景下，受下游厂商盈亏平衡点的制约，当前260美元以上的现货高价不可持续，而100美元可能成为供求缓和后的价格中枢。

　　价格攀升 带动产能扩张

　　由于太阳能电池产能扩张，上游多晶硅原料供不应求，价格直线攀升：2002年为10-20美元/公斤，2005年涨至66美元/公斤，2006年第四季度突破300美元/公斤，2007年上半年基本维持在每公斤300美元至330美元的水平，2007年第四季度初市场成交价格上升到每公斤360美元至370美元的水平，12月创出每公斤400美元的天价，最近一期的市场现货价格高达450美元/公斤。

　　在多晶硅成本上涨的推动下，光伏组件的价格从2004年开始缓步上扬。但由于太阳能产能迅速扩张，最近两年太阳能电池生产商无法将成本转嫁到下游，光伏产品价格在原材料价格上涨的情况下反而出现了一定程度的下跌。

　　事实上，多晶硅的供应短缺显现于2005年，并一直持续至今，这主要是由于产能扩张过慢导致的。业内人士给出的原因如下：原有七大垄断集团低估光伏行业景气，一直对扩产持有疑虑；多晶硅行业的技术密集性和资本密集性对新进入者构成巨大门槛；多晶硅项目的建设周期一般长达2年，达产周期则长达4年-5年，产量释放较慢。

　　产能即将集中释放

　　从产业链条来看，晶体硅太阳能电池的生产过程（多晶硅原料—单晶硅拉制/多晶硅浇铸—硅片切割—电池制造—组件制造—产品应用）呈现倒金字塔状，进入壁垒最高的环节就是太阳能级高纯多晶硅（6N）原料的生产，目前基本上被美国的MEMC和Hemlock，挪威的REC，日本的三菱、住友钛和德山以及德国瓦克等七大集团垄断。

　　受多晶硅供不应求、价格暴涨的刺激，包括传统七大集团和国际国内的诸多新进入者正在积极地扩充产能。其中，七大集团合计2008-2010年的产能分别约为55000吨、73000吨、84000吨。这些传统大厂的工艺已经比较成熟，但它们对于废物回收等环保要求较高，长城证券周涛预计，其2008-2010年产量分别可达42000吨、60000吨、80000吨。

　　同时，国际新进入者合计2008年底产能为10000吨，2009年底产能为20000吨，2010年底产能为21000吨，预计它们2008年的产量为5000吨，2009年产量为10000吨，2010年产量为15000吨。

　　从国内市场看，我国目前也涌现出大量的多晶硅在建及拟建产能，其中，新光硅业1260吨产能于2007年2月投产，目前产能已能够发挥出80%左右；峨嵋半导体500吨产能也相对成熟，但目前规模较小。

来源：中证网

　　资料显示，目前国内规划的产能高达8.8万吨，在建产能约为4.4万吨。考虑到多晶硅项目两年的建设期以及第三年能达产50%，第四年能够达产80%的建设进度，周涛预计，我国2008年至2010年的多晶硅产量分别约为4000吨、10000吨、30000吨。

　　如此看，国内外多晶硅产能正在进入集中释放期。长城证券周涛则认为，2010年以后多晶硅的供给将开始大于需求，由于需求的缺口从2009年开始缩小，预计2009年初多晶硅的价格将开始步入下行通道。

　　价格有望回落

　　光伏产业是当前多晶硅的主要需求方。在2004年德国光伏市场的带动下，全球光伏产业得到了跳跃式的发展，光伏产量得到大幅度提升。近5年以来，光伏产量年均增速高达40%。依据PhotonInternational等光伏权威机构的预测，今后5年光伏产业仍将保持30%-40%的年平均增长率。预计2010年全球光伏产品总产量将达到10000兆瓦。

　　正是从2004年开始，多晶硅市场受爆发式需求的拉动，处于量增价涨的黄金阶段。完全卖方的现货市场迫使买方彻底丧失了议价能力，买方的盈利空间则被压缩至极限。随着2009年供求关系的明显反转，买方的议价能力将逐渐体现。

　　由于光伏产业最初的发电成本高昂，1976年时的造价高达100美元/瓦，其使用限制在很小的范围内（比如航天）。在随后的二十多年中，全球光伏产业保持了年均25%的增速，由于规模扩大，光伏发电成本逐年下降。一般来说，规模每增加1倍，价格能够降低20%。

　　结合产业链各环节的利润空间分析，平安证券王凡认为，受下游厂商盈亏平衡点的制约，当前260美元以上的现货高价不可持续；100美元可能成为供求缓和后的价格中枢；新技术出现可能加速消灭垄断利润，40美元可能重现。

来源：中证网