前日，中国人民银行宣布，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时下调的还有超额准备金率、再贷款、再贴现等利率。

　　“五率”齐降实属罕见。昨日股市高开低走，各行业表现不一。究竟此次宏调政策利好哪些行业，对哪些行业将产生负面影响？早报综合了几大券商观点，供读者参考。

　　保险：

　　时间决定结果

　　央行此次大幅降息108个基点，五年以上贷款利率降至6.12%，距离历史上最低的5.76%仅一步之遥，政策扶持力度超乎想象。

　　随着央行再次大幅下调其存贷款利率，对于保险公司而言，固定收益类投资的收益率出现下滑没有任何悬念。

　　不过值得但是短期内投资收益率的下滑却并不明显，这个投资收益率的下滑将是一个长期的过程，并不会一蹴而就。

　　我们认为，短期内来讲保险公司受降息的影响并不是很大，虽然债券的投资收益率出现了下滑，但保险公司投资新的债券的资金仅是来源于新增资金以及历史投资到期再投资资金，而这部分资金占整个公司投资资产的比重相对较低，短期内，债券收益受到的影响并不大，但是如果这种低息的时间持续时间过长，例如超过3年，那对于保险公司的影响将会是另外一个层面了，那时必将对保险公司的经营产生严重的影响。

　　无论是在英国市场，还是在美国市场，我们都没有发现升、降息周期和保险公司的股价有明显的相关性。同时我们也没有发现升、降息周期对公司的价值有明显的影响。保险公司的股价表现还是更大程度上的依存于整个大盘地表现。

　　在明年的市场上，左右保险公司最终经营成果的关键性因素是权益类市场的投资结果而非债券市场。在明年的市场上，保险公司的固定收益类投资的投资收益率并不会明显下滑。我们看好明年上半年A股市场的中级反弹，保险股目前的估值极具有吸引力，因此我们维持“看好”的评级。在下调50BP（基点）的投资收益率的情况下，各家公司的估值结果分别为中国平安[行情、资料、新闻、论坛](601318)40.15元、中国人寿[行情、资料、新闻、论坛](601628)16.05元和中国太保[行情、资料、新闻、论坛](601601)15.76元。

来源: 东方早报