工业活动带动电力需求增速维持高位。1-2月(合计)、3月、4月全社会单月用电量分别为6263.5亿千瓦时、3434.9亿千瓦时、及3394亿千瓦时,同比增长25.95%、21.04%和23.08%。主要工业产品粗钢、十种有色金属、水泥月度产量均创新高,地产调控效果尚未体现,大型基建投资持续,宽松的货币政策下实体投资冲动仍较大。 总体电力供需仍是供过于求。1-4月累计新增火电、水电装机容量2650万千瓦和770万千瓦。而前4月全国平均机组利用小时为1515小时,同比增加157小时,较上月增加40小时。其中,水电机组利用小时同比下降117小时,降幅扩大24小时。受益下游用电需求旺盛、及水电发电尚未恢复,火电前4月利用小时同比大幅增长243小时。
高能耗地区可能出现投资拉动效益递减。前4月累计用电增速最快的5个省份依次为:青海(+56.30%)、宁夏(+54.23%)、内蒙古(+39.67%)、广西(+37.88%)、河南(+30.80%)。但值得关注的是,无论是看上述同比增速、还是看剔除09年金融危机影响的过去2年复合增速,4月的高能耗地区(宁夏、内蒙等)都出现不同程度的增速回落,投资拉动的边际效应是否会递减值得警惕。
火电依旧生存艰难,水电在逐步复苏。秦皇岛电煤价格持续上升,山西优混平仓价格达到760元,较3月低点上涨12%,火电企业成本压力巨大。从西南水电的机组利用小时来看,4月云南、四川、重庆明显好转,环比利用小时增加60小时以上。
