业内人士表示，近年来，各大发电集团在全国“攻城略地”，扩张步伐过快或是导致企业资产负债率高企的主因。此外，在目前金融环境下，发电集团打算采用融资或增发的方式降低资产负债率“有难度”。

　　电力行业已进入“风险攀升”阶段

　　目前，在国务院国资委直接管理的120多家央企中，电力企业包括两大电网公司(国家电网公司、南方电网公司)，五大发电集团(华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中国电力投资集团)，以及中核集团等10余家。

　　在“2010年经济形势与电力发展分析预测会”上，国家电网公司副总经理郑宝森透露，在中央企业资产负债率最高的前10家企业中，电力企业就占了5家。

　　据公开资料显示，五大发电集团资产负债率位居前列。目前国电集团资产负债率达81.8%，还算是五大发电集团中最好的水平，其它发电集团的资产负债率可想而知。

　　“其实这不是什么新鲜话题了，我们没有必要也没有意义去回答。”采访中，某发电集团公司公关处一位负责人显然对资产负债率高企并不“感冒”。

　　2009年4月国家电监会发布的《电力监管年度报告(2008)》显示，2008年五大发电集团资产负债率达85%，两大电网公司资产负债率为63%。该负责人表示，发电集团历来有这一“通病”。

　　不仅资产负债率高得出奇，即便是在利润率方面，五大发电集团也表现同样的低。今年1月18日年度工作会上，大唐集团原总经理翟若愚表示，2009年大唐集团营业收入为1515亿元，利润为22.8亿元，利润率仅为1.5%，而同年中央企业平均利润率则达到6.3%。

　　刘南昌表示，资产负责率高企，表明电力行业已经进入了“风险攀升”的阶段，加上今年2月发电行业出现全面亏损的状况，“如果金融政策再紧缩，不少企业将面临比较大的经营风险。”

　　扩张步伐过快或是主因

　　在中国电力投资集团总经理陆启洲看来，五大发电集团资产负债率高企，一方面是由于电煤价格大幅度上涨而造成巨额亏损，另一方面则是由于资本金严重不足。

　　但广东某省属发电企业一名工作人员对记者表示，目前，发电企业的成本及其它支出没有快速上涨，电煤价格上涨对发电集团资产负债率影响甚微。五大发电集团在全国各地的“攻城略地”，才是造成资产负债率高企的主因。

　　近几年来，五大发电集团为抢占市场高地，纷纷大踏步进行战略扩张，除传统的火电、水电外，核电及以风电为代表的新能源也在战略扩张考虑范围之内。

　　截至目前，华电、国电、中电投三大集团装机容量分别达到7697万千瓦、8000万千瓦和6000万千瓦，华能和大唐装机容量更是突破1亿千瓦，其中大唐集团比其2002年组建时装机容量增长4.2倍。

　　从2010年各大发电集团已经公布的战略规划来看，扩张步伐并没有减缓的趋势。华电集团计划实现电源项目核准1000万千瓦，开工1000万千瓦，投产装机850万千瓦，开工和投产装机容量比去年均有扩大。

　　上述发电企业工作人员告诉本报记者，“国字号”发电集团与省属企业的经营理念并不一样，省属发电企业扩张时可能会考虑投资回报周期长、资产负债率高等情况，但“国字号”发电集团为抢市场份额，完全可能忽略这些因素。

　　国务院国资委综合局局长刘南昌一番表述证实了这一观点，“长期以来，我国对电力投资的资本金比例要求很低，为满足电力需要快速增长，在发展过程中大量向银行举债，加上煤电价格形成机制长期未理顺，盈利能力偏低，企业资产负债率不断攀升”。